人民幣兌美元匯率近期下跌較快CNY，已引起了廣泛關(guān)注。CNH與CNY之間的價(jià)差變化也為一些投機(jī)者用來進(jìn)行套利交易。

　　CNH和CNY分別是什么？

　　CNH是指離岸人民幣兌換價(jià)格。CNH中的“H”最初指香港（HK），但隨著離岸人民幣市場的不斷擴(kuò)容，現(xiàn)在H也泛指海外。CNY則是在岸人民幣兌換價(jià)格?！把雼尅保ㄖ袊?a href="http://m.rbdfpo.cn/tags-%E5%A4%AE%E8%A1%8C.html">央行）授權(quán)中國外匯交易中心在每個(gè)工作日上午對(duì)外公布當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日圓和港元的匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià)。

　　一般而言，CNH主要由離岸市場的供需決定，而CNY則更多為“央媽”’主導(dǎo)。所以CNH也被稱為市場價(jià)，CNY也被稱為官方價(jià)。

　　CNY市場發(fā)展時(shí)間長、規(guī)模大，但受到管制較多，CNY受“央媽”的政策影響較大。CNH市場發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短、規(guī)模較小。CNH的走勢受國際因素影響較大，更多地反映了海外投資者對(duì)人民幣匯率走勢的預(yù)期。

　　在2015年的“811匯改”之前，大部分情況下，是CNY引領(lǐng)CNH。而在匯改之后，對(duì)人民幣兌美元貶值的預(yù)期加大，而離岸投資者更傾向于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)持一種偏悲觀的預(yù)期，在這種預(yù)期的影響下離岸人民幣兌美元的下跌程度會(huì)更甚一些。這種局面近期愈演愈烈，似乎成了CNH引領(lǐng)CNY下跌。

　　這下子“央媽”坐不住了。雖然央媽聲明目前人民幣的匯率形成機(jī)制已不是盯住美元，但也不是完全任憑人民幣匯率自由浮動(dòng)啊。央媽更不可能允許人民幣匯率的定價(jià)權(quán)“旁落”到CNH。因此央媽近期開始大舉干預(yù)CNH市場。一場“廝殺”就開始了。

　　“廝殺”的暫時(shí)結(jié)果是CNH的銀行同業(yè)拆息飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)，CNH的流動(dòng)性緊張導(dǎo)致CNH市場上人民幣兌美元走高，1月12日CNH對(duì)CNY的價(jià)差豈止是收窄啊，CNH變成了對(duì)CNY溢價(jià)CNY！即，離岸市場上的人民幣匯價(jià)高于在岸市場了。（文/南莎）

　　什么是小存折學(xué)堂？

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