人民幣兌美元匯率近期下跌較快cnh，已引起了廣泛關(guān)注。CNH與CNY之間的價差變化也為一些投機者用來進行套利交易。

　　CNH和CNY分別是什么cnh？

　　CNH是指離岸人民幣兌換價格。CNH中的“H”最初指香港（HK）cnh，但隨著離岸人民幣市場的不斷擴容cnh，現(xiàn)在H也泛指海外。CNY則是在岸人民幣兌換價格?！把雼尅保ㄖ袊?a href="http://m.rbdfpo.cn/tags-%E5%A4%AE%E8%A1%8C.html">央行）授權(quán)中國外匯交易中心在每個工作日上午對外公布當日人民幣兌美元、歐元、日圓和港元的匯率中間價，作為當日銀行間即期外匯市場及銀行柜臺交易匯率的中間價。

　　一般而言，CNH主要由離岸市場的供需決定，而CNY則更多為“央媽”’主導(dǎo)。所以CNH也被稱為市場價，CNY也被稱為官方價。

　　CNY市場發(fā)展時間長、規(guī)模大，但受到管制較多，CNY受“央媽”的政策影響較大。CNH市場發(fā)展時間相對較短、規(guī)模較小。CNH的走勢受國際因素影響較大，更多地反映了海外投資者對人民幣匯率走勢的預(yù)期。

　　在2015年的“811匯改”之前，大部分情況下，是CNY引領(lǐng)CNH。而在匯改之后，對人民幣兌美元貶值的預(yù)期加大，而離岸投資者更傾向于對中國經(jīng)濟持一種偏悲觀的預(yù)期，在這種預(yù)期的影響下離岸人民幣兌美元的下跌程度會更甚一些。這種局面近期愈演愈烈，似乎成了CNH引領(lǐng)CNY下跌。

　　這下子“央媽”坐不住了。雖然央媽聲明目前人民幣的匯率形成機制已不是盯住美元，但也不是完全任憑人民幣匯率自由浮動啊。央媽更不可能允許人民幣匯率的定價權(quán)“旁落”到CNH。因此央媽近期開始大舉干預(yù)CNH市場。一場“廝殺”就開始了。

　　“廝殺”的暫時結(jié)果是CNH的銀行同業(yè)拆息飆升至創(chuàng)紀錄的高點，CNH的流動性緊張導(dǎo)致CNH市場上人民幣兌美元走高，1月12日CNH對CNY的價差豈止是收窄啊，CNH變成了對CNY溢價！即，離岸市場上的人民幣匯價高于在岸市場了。（文/南莎）

　　什么是小存折學(xué)堂？

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